【主講】清華經管學院金融系助理教授沈濤

【主題】借殼上市、殼價值、中國股票市場的監管風險

【時間】2018年1月4日 （周四）13:30-15:00

【地點】清華經管學院偉倫樓404

【語言】中文/英文

【報告内容簡介】

我國目前實行的是IPO審核制，這導緻上市公司享有一部分由稀缺上市資格所帶來的溢價，即“殼價值”。借助于手工整理的借殼上市交易樣本，我們首先計算出中國股票市場的平均殼價值，發現實現的殼價值大約在30到40億元之間。我們接下來分析了影響上市公司被借殼概率的因素，進而估算出了每個上市公司的期望殼價值。我們通過期望殼價值構建多空股票投資組合，發現該投資組合有高額的異常收益率。當把殼價值因子加入五因子模型後，發現殼價值因子可以完全解釋中國股票市場中著名的小市值溢價。